别光盯着光模块！机构最新调研名单流出，这三条暗线比“易中天”更有嚼头
这周A股但凡跟“光”沾边的，都在涨。
沃格光电7天4板，华盛昌5天3板，可川科技2连板，优迅股份直接20CM封死涨停。后排快克智能、中瓷电子、剑桥科技、光迅科技，齐刷刷跟着封板。
但这波领涨的，不是大家闭着眼都能叫出名字的那几张老面孔。
新易盛、天孚通信、中际旭创——散户嘴里念叨了两年的“易中天”组合，这回反倒安安静静当起了配角。冲在最前面的，全是玻璃基板、跨界并购、产线投产这类“新剧本”。
市场不炒明牌了，开始翻石头找暗线。
机构动手更早。
Choice数据摆在那儿：近一个月，机构调研的CPO概念股整整20家。中际旭创、源杰科技、鹏鼎控股、华工科技、华阳集团、乾照光电、云南锗业、思瑞浦、铭普光磁，这9家老老实实把接待量挂了出来。
我把调研纪要从头到尾扒了一遍，三件事，比股价涨停有意思多了。
第一件事：旭创没打马虎眼，1.6T在放量。可机构追着问的，是NPO。
4月16日旭创的调研记录写得明明白白：800G和1.6T都在快速放量，需求往上拱，交付量跟着爬坡。共线生产本来没问题，架不住需求太猛，扩产根本停不下来。
这些话不算新鲜，市场早有预期。
真正让我多看了两眼的，是后面那段——NPO有望率先在scale-up场景落地，已经有CSP客户给了明确需求指引，预计2027年量产。
NPO，近封装光学。说人话就是CPO的“中间站”，比传统插拔式集成度高，又比纯CPO来得快、落得了地。
机构围着这个问题转，逻辑不复杂：谁在NPO、XPO这条道上先跑出样子，谁就提前攥住了2027年的船票。
旭创的态度也敞亮，XPO在推，NPO有指引，OCS在研发。龙头不可能只押一条路，但机构想知道的就一句——哪条路先见到真金白银的订单。
第二件事：调研名单里混进去一个“做电路板的”，座次还挺靠前。
鹏鼎控股，很多人脑子里第一反应是“这不苹果链上做FPC的吗”，跟光模块八竿子打不着。
4月9日的调研公告把话挑明了：公司SLP产品已经切进800G和1.6T高端光模块市场，今年量产出货，3.2T产品研发已经跑起来了。
SLP，类载板。光模块速率一高，信号完整性要求跟着飙，普通PCB根本扛不住，必须上SLP这种高精密货，甚至玻璃基板。
沃格光电炒的是玻璃基，鹏鼎控股炒的是SLP，背后逻辑同一条线——光模块的钱，正在往上游高精密载板的口袋里流。
机构挤着去鹏鼎调研，就是在确认一件事：产业链的利润分配，是不是真要重新洗牌了。淮安产业园、泰国基地的产能铺下去，全是给服务器和光模块准备的弹药。
这个信号，比短线那几个连板分量重得多。
第三件事：华工科技手里攥着40万只1.6T订单，体量比想象中大不少。
华工科技3月26日电话会甩了一组数：北美头部A客户，800G LPO系列已经下了40万只订单，今年至少干到七八十万只。1.6T在海外集成商和渠道商那边批量交付，北美四家头部客户全部在送样测试。
40万只1.6T在手，放在眼下这个产业阶段，绝不是小数目。
华工还提了个细节：3.2T NPO产品2026年已有在手订单，正在交付。
这说明一件事——下游那些云大厂对超高速率光模块的需求不是画大饼，是真金白银在锁产能、抢坑位。
国金证券研报给的数据也合得上：2026年全球八大云服务厂商资本开支冲到6020亿美元，同比涨了40%。这钱砸下去，光模块产线没道理闲着。
上游同样没闲着。光芯片送样、锗产能满产，都在抢位置。
源杰科技3月25日调研里直说，100G EML和200G EML产品需求吃紧，市场缺货。产能扩张速度能跑多快，直接决定出货节奏。
乾照光电更干脆，10G和25G产品送样完事了，预计2026年形成正式订单。50G和100G产品已经进了流片阶段。
云南锗业这个角儿容易被忽略。很多人觉得它就是只金属股，可人家光纤级四氯化锗产能60吨一年，客户全是国内主流光缆厂。光模块速率越往上飙，掺锗光纤越是刚需。上游这个环节产能弹性极小，需求一旦炸开，缺口分分钟放大。
机构去云南锗业踩点的时间是3月19日，不算晚。
说几句实在话
这轮CPO行情，跟2023年那波最大的区别就一个词：落地。
两年前炒的是想象空间，现在拼的是产能能不能跟上、送样能不能过、技术路线能不能卡住身位。
游资去怼沃格光电、华盛昌这种“新面孔”，赌的是产业链扩散期的弹性。机构跑去问旭创的NPO、鹏鼎的SLP、源杰的EML产能，盯的是2026年甚至2027年的业绩兑现节奏。
两拨人看的根本不是同一本账。
对咱们普通投资者来说，与其盯着那几个连板股追高杀跌，不如把这几份调研纪要翻出来，老老实实读三遍。机构反复追问的那几个问题，大概率就是未来半年市场要定价的核心矛盾。
最后问各位一句：CPO从800G卷到1.6T，再从1.6T往3.2T杀，这条链上到底谁在吃肉、谁在喝汤、谁可能连碗都端不稳？
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